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华金证券股份有限公司凌军近期对吉祥航空进行研究并发布了研究报告《一季度扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季》，本报告对吉祥航空给出买入评级，当前股价为17.89元。
吉祥航空(603885)
投资要点
吉祥航空发布2023年一季度报告：2023第一季度实现营业收入44.4亿元，同比大幅增长78.7%，实现归母净利润1.7亿元，扭亏为盈（2022第一季度亏损5.4亿元）。
盈利恢复得到印证：相对于2019年，公司2023年第一季度收入相较于2019年同期增长7.5%。从横向对比来看，目前吉祥航空是少数一季度实现扭亏为盈且收入略超19年同期的航空公司。
2023年航空业弱贝塔中的强阿尔法股：区别于市场观点，我们认为2023年三大航的报表难以实现大幅改善，主要因俄乌冲突是造成中欧、中美航线难以大幅复苏的关键，同时民航业采用新收益管理策略，淡季对因私出行旅客有较强的挤出效应，只有吉祥和春秋等公司能率先做出调整策略，而一季度吉祥航空的盈利得到印证。
经营指标复苏程度领先：2023一季度吉祥航空实现ASK106.3亿人公里、同比增长35.5%，相较于2019年同期恢复率达106.6%；实现RPK84.9亿人公里、同比增长63.3%，相较于2019年同期恢复率达99.9%；整体客座率为79.9%，相较于2019年同期恢复率达93.7%。
五一民航出行量价齐升，暑运旺季有望迎来较好业绩：从各新闻报道数据来看，五一国内旅客量较2019年增长约20%，票价较2019年同期上升25%-50%;五一旅客以因私出行旅客为主，是暑运旺季的前瞻指标；火爆的五一数据显示航空行业在旺季将迎来较好业绩弹性。
盈利预测和评级：我们预测公司2023年至2025年每股收益分别为0.49、1.23和1.41元，对应当前股价PE估值分别为36.9、14.6和12.7倍。我们看好2023年航空业暑运以及公司率先盈利的特征，维持买入-A建议。
风险提示：暑运低于预期、国际航线恢复低于预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.08亿，根据现价换算的预测PE为35.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉祥航空（603885）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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