出品 | 子弹财经
作者 | 魏帅
【资料图】
编辑 | 冯羽
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
在美股市场，一家企业的“生与死”往往只在一念之间。对于纳斯达克上市的康迪科技而言，2025财年注定是载入史册的一年。
这一年，不仅是公司主动“断臂求生”、彻底退出国内红海市场的收官之年，更是一场在合规红线边缘试探的惊险博弈。
最新的财报数据勾勒出了一个两极化的企业现状：一边是营收同比暴跌31.5%至8740万美元、净亏损扩大至9388万美元的惨淡景象；另一边却是毛利率逆势飙升至42.6%、经营性现金流转正并手握超2亿美元现金储备的光鲜。
这种反差，背后是康迪在“规模与质量”之间做出的残酷取舍。
作为曾经中国微型电动车领域的“明星”，康迪的崛起离不开与吉利汽车的深度捆绑。借助吉利的整车资质，康迪一度在国内电动车销量榜上独占鳌头。
然而这种繁荣建立在脆弱的政策补贴之上。随着国家新能源补贴的大幅退坡，以及2020年遭遇做空机构关于财务造假与关联交易的指控，康迪的国内公路车业务迅速崩塌、销量归零，最终不得不将合资公司股权悉数转让给吉利。
2025财年的业绩“暴雷”，实则是这场历史遗留问题的出清。也正因如此，尽管经营质量提升，但受商誉减值、长期资产减值以及应对反倾销税等一次性支出的影响，公司的净亏损在2025财年反而有所扩大，尚未实现真正扭亏为盈。
截至2026年5月末，康迪科技的股价仍在0.76美元左右徘徊，距离纳斯达克1美元的合规红线相去甚远。公司已收到退市合规警告，或面临强制退市。
这一“灰犀牛”事件，让康迪在换电领域以及具身智能赛道的押注与转身中，也略显疲态。
