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智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，市场Q4会重新重视智能化的投资机会。该行认为：港股>A股且软件>硬件且B端>C端，A-H股目前能买的标的中首选组合小鹏汽车-W(09868)+地平线机器人-W(09660)+曹操出行(02643)。
报告中称，自2023年AI行情以来，每一轮AI行情后期市场都会扩散至智能化。因为智能化本质是AI在物理世界的重要应用，甚至该行认为应该是未来3-5年超预期的应用!从智能体角度看，AI智能车已经达到了L4级能力(以Robotaxi/van为例)。2)Q4智能化催化剂不断!特斯拉V14版本发布加速Robotaxi对外运营能力、小鹏10月科技日或发布2026年Robotaxi量产计划更多细节、小马Q4计划新增投放第七代无人车约500台且四季度有望毛利转正、文远继续加速出海进度、地平线HSD于11月正式上市等等。2026年该行预计核心玩家均加速入局L4，是Robotaxi大年。
该行认为，今年Q4和去年Q4相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1)去年Q4更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，今年Q4更强调AI逻辑的演绎。背后核心是：智能化经过这1年的发展，所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强。2)去年更强调硬件机会和C端销量带动，今年或更关注软件机会和B端的突破。
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